| 投资者情绪与中国上市公司实际投资 |
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| 引用本文： | 张戈,王美今. 投资者情绪与中国上市公司实际投资[J]. 南方经济, 2007, 77(3): 3-14 |
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| 作者姓名： | 张戈 王美今 |
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| 作者单位： | 中山大学岭南学院,广州,510275 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金 , 国家社会科学基金 |
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| 摘 要： | 本文运用行为公司金融理论,针对中国股票市场特殊的市场环境、制度背景提出可检验假设,验证由投资者情绪导致的股票错误定价对我国上市公司实际投资的影响.通过划分样本区间在市场反转的框架下分析主导机制和迎合机制的作用,运用PVAR模型研究主动融资机制的作用,得出如下主要结论:(1)在中国股票市场反转时期迎合机制起着主导作用;(2)上市公司更多的出于操纵的目的迎合投资者强烈的情绪进行实际投资,对最大化流通股股东短期收益考虑的并不多;(3)中国股票市场仍然存在主动融资机制,对于高流通市值公司尤为突出.但现行投、融资行政审批制度的政策约束会造成股票定价偏高--低成本发行新股融资--实际投资上升的传导时滞.
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| 关 键 词： | 股票定价错误 公司实际投资 迎合机制 主动融资机制 投资者情绪 中国 上市 实际投资 Investment Real Sentiment 时滞 传导 发行新股 成本 股票定价 政策约束 行政审批制度 融资机制 流通市值 存在 短期收益 流通股股东 大化 |
| 文章编号： | 1000-6249（2007）03-0003-012 |
Investors''''Sentiment and the Real Investment of China''''s Listed Companies |
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| Ge Zhang,Meijin Wang. Investors''''Sentiment and the Real Investment of China''''s Listed Companies[J]. South China journal of Economy, 2007, 77(3): 3-14 |
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| Authors: | Ge Zhang Meijin Wang |
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| Abstract: | |
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| Keywords: | Stock Mispricing Real Investment Catering Mechanism Active Financing Mechanism |
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