资本市场动态博弈、信息不对称与企业创新——基于分析师预测视角 |
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引用本文: | 吴迪,赵奇锋.资本市场动态博弈、信息不对称与企业创新——基于分析师预测视角[J].南开经济研究,2023(2):140-160. |
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作者姓名: | 吴迪 赵奇锋 |
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作者单位: | 1. 山东财经大学保险学院;2. 中国社会科学院数量经济与技术经济研究所;3. 中国社会科学院中国经济社会发展与智能治理实验室 |
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基金项目: | 山东省社科规划项目“山东省中小企业‘专精特新’梯度培育评价体系构建研究”(22DGLJ13)的阶段性研究成果; |
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摘 要: | 本文基于信号传递理论探讨资本市场中投资者、企业决策者和分析师的动态博弈,并通过实证检验揭示分析师预测是否会促进企业创新。研究结果表明,分析师预测覆盖率的提高和数量的增加能为企业带来信息效应,从而缓解融资约束并促进企业创新;但分析师预测对每股收益的关注会对企业形成压力效应,引起企业管理层短视,从而抑制企业创新。进一步研究发现,机构投资者的实地调研频率增加会增强分析师预测报告的信息效应并削弱压力效应。本文的结论为分析师改进预测报告、消弭资本市场动态博弈中的信息不对称提供了借鉴。
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关 键 词: | 企业创新 动态博弈 信息不对称 信号传递 分析师预测 |
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