累积投票制强制执行能否保护中小股东利益？——基于断点回归的实证检验

以2008—2020年A股上市公司为样本，运用精确断点回归方法检验累积投票制强制执行对控股股东利益侵占的影响，并进一步考察股权自由现金流水平在其中发挥的调节效应。研究发现：累积投票制强制执行政策能够显著抑制控股股东利益侵占，该政策能够促使上市公司累积投票制的实施，并通过制衡机制、抵御机制及预防机制改善公司治理，保护中小股东利益。进一步研究表明，在股权自由现金流水平越高的企业，累积投票制强制执行越有效。因此，累积投票制强制执行政策具有一定的合理性，应予以坚持并进一步推行。