| 为什么企业偏好保守资本结构?——一个支持财务柔性理论的经验证据 |
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| 引用本文： | 曾爱民,傅元略,梁丽珍.为什么企业偏好保守资本结构?——一个支持财务柔性理论的经验证据[J].商业经济与管理,2013(6). |
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| 作者姓名： | 曾爱民 傅元略 梁丽珍 |
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| 作者单位： | 1. 浙江工商大学财务与会计学院,浙江杭州,310018
2. 厦门大学会计发展研究中心,福建厦门,361005
3. 莆田学院管理学院,福建莆田,351100 |
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| 基金项目： | 教育部人文社会科学研究青年项目，浙江省自然科学基金面上项目，中国博士后科学基金一等资助项目，浙江省社会科学重点研究基地规划立项重点课题 |
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| 摘 要： | 为什么企业偏好保守资本结构?文章从财务柔性理论视角出发,以刚结束的金融危机为冲击事件,研究了危机前企业的保守资本结构对危机时期融资、投资行为的影响.实证结果发现:在金融危机之前,资本结构保守的企业相对投资较少,储备了较高的负债融资柔性.因而在金融危机时期具有更强的负债融资能力,不仅能够提高投资支出,而且投资支出主要取决于危机中所面临的投资机会,对内源资金可获得性并不敏感.相反,对照企业在危机中面临明显的融资约束,投资规模缩减,投资支出更多地受制于内部现金流量.文章的研究发现支持了保守资本结构能够增强企业财务柔性,从而能够更好地应对不利冲击的观点,为企业资本结构决策提供了重要的可资借鉴的经验证据.
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| 关 键 词： | 保守资本结构 金融危机冲击 投资行为 融资约束 |
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