中国科创板市场有效性研究

设立科创板并试点注册制是中国资本市场供给侧改革的革命性举措，对于资本市场运行效率的改善具有重要的示范价值。本文选取2019年12月31日至2022年11月10日的科创50交易数据，采用平稳性检验、序列相关检验的方法验证了样本数据满足随机游走序列的特征，科创板市场呈弱式有效状态。在此基础上，为使样本更具代表性，进一步选取2022年科创板首批上市公司中发布违规公告的4家上市公司，采用事件研究法验证了样本公司股价只存在微弱的滞后反应，不存在提前反应、过度反应，科创板市场接近半强式有效。最后，围绕加大内幕交易惩治力度、着力解决科创信息解读问题、提高科创板市场流动性、引导投资者理性投资四个方面提出了相关建议。