中国上市公司管理层收购股权定价研究 |
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作者姓名: | 胡杰武 张秋生 谢纪刚 |
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作者单位: | 北京交通大学,中国企业兼并重组研究中心,北京,100044 |
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基金项目: | 北京交通大学博士生科技创新基金资助 |
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摘 要: | 管理层收购中的股权定价问题是备受争议的一个焦点问题。文章以1997年至2007年我国实施了管理层收购的22家上市公司总计34次股权转让价格为作为研究样本,对每股收购价格和每股净资产的关系进行了统计检验。我们的实证检验发现,每股收购价格并不显著低于收购前最后一次经审计的每股净资产。单从每股净资产的角度来讲,并不能说股权出让方存在资产流失现象。我们的实证检验还发现,不存在管理层利用会计手段在MBO之前突击调减每股净资产以降低收购成本的现象,实行管理层收购的上市公司每股净资产的增长速度虽然是下降的,但其绝对值仍是增长的。最后探讨了我国上市公司管理层收购股权的正确定价机制。
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关 键 词: | 上市公司 管理层收购 股权定价 |
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