| 状态转换和中国股市的独特特征——基于马尔可夫状态转换-自回归模型的分析 |
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| 引用本文： | 朱钧钧,谢识予. 状态转换和中国股市的独特特征——基于马尔可夫状态转换-自回归模型的分析[J]. 上海金融, 2010, 0(10) |
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| 作者姓名： | 朱钧钧 谢识予 |
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| 作者单位： | 复旦大学经济学院,上海,200433 |
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| 摘 要： | 本文采用马尔可夫转换-自回归模型分析了上证综指的周收益率.通过6个模型的比较,本文指出状态转换模型明显优于普通GARCH模型.研究表明中国股市存在多个独特特征:收益率在不同状态之间的变动规律差异显著;低波动状态的持续时间最短,出现频率也最低,而高波动状态出现次数最多,并且同牛市的相关性显著;中国股市中,低和中等波动状态之间无法直接转换,而是必须通过高波动状态作为媒介而相互转换.这些特征都显著区别于成熟市场,也提供了中国股市缺乏有效性的直接证据.本文结论有助于风险控制、预测等金融实践操作,对于股市制度设计和创新也能提供一定的方向指导.
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| 关 键 词： | GARCH 转移概率 马尔可夫状态转换模型 极大似然估计 |
Regime Switch and Features of Chinese Stock Market |
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| Zhu Junjun,Xie Shiyu. Regime Switch and Features of Chinese Stock Market[J]. Shanghai Finance, 2010, 0(10) |
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| Authors: | Zhu Junjun Xie Shiyu |
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