股票市场的波动性存在结构突变吗———来自沪深股市的实证分析

基于１９９６年１２月至２０１３年７月间的日度时间数据，并加入异常值对方差的结构突变检测影响，运用修正的ＩＣＳＳ算法探究中国股市波动的结构突变性。实证表明，异常值的产生往往与一些政策事件相关，这印证了中国资本市场的“政策市”特点；剔除异常值的影响后，沪深股市收益的波动分别出现了５次结构突变，波动存在轻微的伪持续性现象，突变的时点也与一些重大经济事件相对应，这反映出中国资本市场的不稳定性及政策效应。因此，监管层有必要完善市场机制建设，谨慎应对各种国内外政策冲击等引起的市场风险。