管理者非理性与企业融资行为的实证研究

负债比例和债务期限是企业融资决策的重要内容。运用行为公司金融的理论和最新成果，对企业管理者广泛存在的非理性特征和行为方式是否对企业融资决策产生影响进行实证检验。结果发现，以过度自信为代表的管理者非理性认知和行为偏差的确影响了企业的负债比例决策和债务期限结构决策，过度自信的管理者通常选择更高的资本负债比例，而且更倾向于采用短期负债进行融资。该结果可以更好地解释资本市场不完善和经济体制转轨阶段中国企业的融资决策行为。