变参数ＭｃＣａｌｌｕｍ规则对中国货币政策的适用性研究

选取中国１９９４第１季度到２０１２年第３季度的数据作为样本，对经典的ＭｃＣａｌｌｕｍ规则进行了理论回顾和实证模拟，在此基础上，逐步添加了汇率和外汇储备等因素，将固定系数的ＭｃＣａｌｌｕｍ规则扩展为三个变参数的ＭｃＣａｌｌｕｍ规则，并对扩展模型进行了估计。结果发现，中国的货币政策操作总体遵循ＭｃＣａｌｌｕｍ规则，其原式可以用来衡量中国货币政策的松紧程度；汇率和外汇储备因素对基础货币的投放影响显著。