一、二级市场协调发展与国企改革

从我国股票市场的现实来看,一级市场和二级市场恶性兼容,对国有企业的监控存在严重缺陷,矛盾和冲突日益尖锐。如何协调一二级市场的关系无疑将成为推进国企改革的重要问题。 一级市场的内在缺陷 首先,国有股法人股和流通股按不同的价格和方式发行,人为割裂了“用脚投票权”和“用手投票权”:一方面,国有股和法人股虽然被剥夺“用脚投票权”,但其每一单位具有与社会公众股相同的“用手投票权”,从而以较小的价值持有多数股权来把持股东大会及董事会,使得股份制改造换汤不换药,实际上演变为一种向社会公众圈钱的工具;另一方面,上市公司股本结构中,未流通股本占据主导地位,投资者的用手投票权形同虚设,即使有“用脚投票权”也无济于事,它不能实现监控性投机。