| 企业ESG表现与卖空者交易——股价高估和代理成本的中介作用 |
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| 引用本文： | 徐莉萍,李曼雪,彭江平.企业ESG表现与卖空者交易——股价高估和代理成本的中介作用[J].财贸研究,2023(11):99-110. |
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| 作者姓名： | 徐莉萍 李曼雪 彭江平 |
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| 作者单位： | 湖南大学 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金面上项目“企业慈善基金会行为机理、利益输送路径挖掘及多元治理研究”(71774050)；;国家自然科学基金青年项目“慈善组织理事会治理对会计信息质量的影响研究：权变理论视角”(72004061)；;国家自然科学基金面上项目“基于组织治理实践提升供销合作社共生效率研究”(72174057)； |
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| 摘 要： | 随着责任投资的迅速发展，企业ESG表现被普遍认为可以带来超额投资回报，但可能知情卖空者的行为并不一致。基于2011—2019年沪深A股上市公司的数据，研究企业ESG表现对卖空者交易行为的影响。研究发现：企业ESG表现显著增加了卖空者交易，该结论在经过一系列稳健性测试后仍然成立。作用机制检验结果表明：股价高估和代理成本在企业ESG表现影响卖空者交易的过程中发挥部分中介作用，表明企业ESG表现会带来错误定价，更多体现为管理层的自利工具。进一步研究发现，当媒体报道较多、管理层权力较大时，企业ESG表现对卖空者交易的影响更显著。
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| 关 键 词： | ESG表现 卖空者交易 股价高估 代理成本 |
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