偿债能力、成长性与资本结构的关系研究

本文用沪深A股2002—2005年间共4312条非金融类上市公司的面板数据，分析了偿债能力及成长性对资本结构的影响。实证结果表明偿债能力与资本结构负相关，而成长性与资本结构不相关的结论与原假设不一致。于是引入资本结构哑变量（资产负债率是否超过50％），把样本分成高资产负债率和低资产负债率两组，研究发现：低资产负债率公司的风险较小，所以成长性与资本结构正相关；而当资产负债率超过50％时，债权人对这类公司风险的评价出现了较大分歧，所以成长性与资本结构的相关性并不显著。