| 综合收益提高了会计盈余的信息含量吗?——来自A股上市公司的经验证据 |
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| 作者姓名： | 吴祖光 万迪昉 罗进辉 |
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| 作者单位： | 1. 西安理工大学经济与管理学院,陕西西安710048;西安交通大学管理学院,陕西西安710049
2. 西安交通大学管理学院,陕西西安,710049
3. 厦门大学管理学院,福建厦门,361005 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金项目"基于控制权动态配置的投融资双方激励相容机制设计:可转债融资契约视角"，国家自然科学基金项目"基于金融契约及机制设计的中国金融衍生品交易市场自律监管的研究" |
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| 摘 要： | 文章以A股上市公司为样本,基于行为金融理论,应用Vuong检验研究利润表中列报综合收益是否提高了会计盈余的信息含量。实证结果显示:股票收益和价格更多地包含净利润信息,综合收益并未有效提高会计盈余的信息含量。进一步研究发现:(1)在大规模以及中、高账面市值比的公司中,股票价格所含净利润和综合收益的信息并不存在显著差异;(2)在小规模公司中,随着账面市值比增大,综合收益与股票收益之间的关系由显著正相关转变为显著负相关,账面市值比发挥调节作用。因此,政策制定者需要进行分类监管,重点降低小规模公司信息的不对称程度;而投资者投资于预期净利润比较高且账面市值比较低的小规模公司能够获得较高投资收益。
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| 关 键 词： | 净利润 综合收益 信息含量 信息不对称 行为金融 保守性偏差 代表性偏差 |
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