| 有政府的动态资产定价模型 |
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| 引用本文： | 徐爽.有政府的动态资产定价模型[J].财经研究,2005,31(8):76-88. |
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| 作者姓名： | 徐爽 |
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| 作者单位： | 北京大学,光华管理学院,北京,100871 |
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| 摘 要： | 文章建立了一个有政府的动态资产定价模型.政府被模型化为具有垄断力量的市场参与者,它可以利用自己的税收和交易行为影响市场.我们求解了一个政府先行,私人跟随的均衡,得到了一个资产定价的双因子(总消费因子和税收因子)模型.文章证明:资产的超额收益不但取决于与总消费的相关性,还受与政府税收相关性的影响;资本市场的波动行为依赖于税收的随机模式.我们的模型预言,在一个政府作用比较大的经济体里,如果忽略政府的作用,单因子的ICAPM可能低估均衡的股权超额收益.同没有政府的经济相比,有政府经济中风险资产的波动率会更高.分析还表明:在动态资产定价模型中引入政府行为是可能的.
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| 关 键 词： | 资产定价 政府 因子定价模型 |
| 文章编号： | 1001-9952（2005）08-0076-13 |
| 收稿时间： | 2005-04-19 |
| 修稿时间： | 2005年4月19日 |
A Dynamic Asset Pricing Model with Government |
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| XU Shuang.A Dynamic Asset Pricing Model with Government[J].The Study of Finance and Economics,2005,31(8):76-88. |
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| Authors: | XU Shuang |
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| Abstract: | |
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| Keywords: | asset pricing government APT |
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