| Abstract: | Summary Short-term International Capital Movements in the German Federal Republic’s Credit Institutions from 1960 to 1970 — An Econometric
Approach.-The attempt is made in this paper to analyse the factors determining the shortterm international assets and liabilities
of the Federal German credit institutions for the period from July 1960 to March 1970, and at the same time to quantify the
force of their influence.
In order to explain short-term international assets and liabilities authors have developed a stock-adjustment model, while
taking account of the buffer function of these two balance items with regard to the fluctuations of bank liquidity.
The question whether the gross or the net interest difference should be taken as a variable explaining these assets and liabilities
is answered in favour of the gross difference. To take the net difference would mean that, in the regression analysis, one
would not be measuring the reactiveness to interest but the influence of exchangerate speculation on short-term capital movements.
In order approximately to measure exchange-rate speculation authors have modified a formula developed by J. Stein.
Finally, the results of empirical research are presented and their implications for monetary policy discussed.
R’esumé Mouvements internationaux à court terme de capitaux dans les institutions de crédit de la République Fédérale Allemande de
1960 à 1970 — une analyse économétrique proposée. — Dans cet article on cherche à analyser les facteurs qui déterminent l’actif
et le passif international à court terme dans les institutions de crédit de la République Fédérale Allemande pour la période
de juillet 1960 à mars 1970, et en même temps, à mesurer la force de l’influence de ces facteurs.
Pour expliquer l’actif et le passif international à court terme les auteurs ont développé un modèle de ?stock-adjustment?,
tout en tenant compte de la fonction tampon de ces deux postes de bilan relatif aux fluctuations de la liquidité des banques.
La question s’il faut prendre comme variable explicative de ces postes ou la différence d’intérêts brute ou nette, est décidée
en faveur de la différence brute. Si on prenait la différence nette, on ne mesurerait pas, en analysant la régression, la
réactivité à l’intérêt mais l’influence sur les mouvements à court terme des capitaux de la spéculation sur les cours des
changes.
Pour mesurer approximativement la spéculation sur les cours des changes, les auteurs ont modifié une formule développée par
J. Stein.
Finalement, les résultats de l’étude empirique sont présentés et leur importance pour la politique monétaire est discutée.
Resumen Los movimientos internacionales de capital a corto plazo de los bancos comerciales alemanes, 1960-1970. Un intento de análisis
econométrico. — El présente articulo tiene por finalidad tratar de analizar los factores déterminantes de las deudas activasy
pasivas a corto plazo de los bancos comerciales alemanes en el perfodo de julio de 1960 hasta marzo de 1970, y de cuantificar
la intensidad de su influjo.
Para explicar las deudas activas y pasivas a corto plazo los autores desarrollan en primer lugar un modelo ?stock-adjustment?,
habida cuenta de la funci?n de parachoques que ejercen estas dos partidas del balance con respecte a la entrada y salida de
liquidez bancaria.
Como variable explicativa de dichas partidas se utiliza la diferencia bruta entre las tasas de interés interiores y exteriores.
De haber recurrido a la diferencia neta, el análisis regresivo no hubiera medido la reagibilldad de las tasas de interés a
movimientos de capital a corto plazo, sino la infiuencia de la especulación de divisas en estos movimientos.
Para medir aproximadamente la especulación de divisas, los autores han modificado un método desarrollado por J. Stein.
El articulo concluye con la presentation de los resultados del análisis emplrico y con una discusi?n de las implicaciones
que éstos tienen para la poUtica monetaria.
Riassunto II movimiento internazionale a breve termine di capitale degli istituti di credito della Repubblica Federale dal 1960 al 1970.
Tentativo di un’analisi econometrica. — Nel présente articolo si tentano di analizzare i fattori di determinazione dei crediti
e debiti verso l’estero a breve scadenza degli istituti di credito tedeschi per il periodo che va dal luglio 1960 almarzo
1970 edimisurare la forza della loro influenza.
A spiegazione dei crediti e debiti verso l’estero a breve scadenza, gli autori sviluppano dapprima uno stock-adjustment-modello.
Contemporaneamente è presa in considerazione la funzione cuscinetto di queste due posizioni del bilancio nei confronti degli
afflussi e deflussi di liquidità bancaria.
Il problema se qui si debba prendere come variabile esplicativa per i crediti e debiti verso l’estero a breve scadenza la
differenza d’intéressé lordo o la diflerenza d’intéressé netto, è risolto a favore della differenza d’intéressé lordo. L’impiego
della differenza d’intéressé netto porterebbe a questo che nell’analisi regressiva non si misurerebbe la reagibilità di interessi,
ma l’influenza della speculazione dei cambi sul movimiento di capitale a breve termine.
Per misurare approssimativamente la speculazione dei corsi di cambio, gli autori hanno modificato una disposizione sviluppata
da J. Stein.
In ultimo sono esposti i risultati délie indagini empiriche e ne sono discusse le implicazioni di politica monetaria.
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