我国A股市场流动性有效度量的实证研究——基于LOT模型与高频交易数据的比较分析 |
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引用本文: | 刘锋,霍德明,孟源.我国A股市场流动性有效度量的实证研究——基于LOT模型与高频交易数据的比较分析[J].山西财经大学学报,2012(6):34-41. |
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作者姓名: | 刘锋 霍德明 孟源 |
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作者单位: | 北京大学中国经济研究中心;对外经济贸易大学国际商学院 |
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摘 要: | 首先以1997年1月1日至2010年12月31日的高频交易数据为基础,计算了我国A股市场反映交易成本维度的流动性基准(报价价差基准)和反映价格影响的流动性基准(报价价差价格影响基准)。然后利用低频日度交易数据,根据LOT族模型计算出流动性的交易成本维度和价格影响维度的代理变量值。最后利用平均横截面相关性、投资组合时间序列相关性和均方预测误差三个"业绩"评价标准评价了流动性代理变量的有效性。结果发现,在反映流动性的交易成本维度方面,LOT_Y代理变量表现得最好;在反映流动性的价格影响方面,LOT_S表现得相对较好;从均方预测误差角度来看,LOT_Y表现得相对较好。
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关 键 词: | 流动性 交易成本维度 价格影响维度 均方预测误差 |
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