融资融券渐进式扩容的政策效应研究——基于多期DID模型与Hausman的检验北大核心CSSCISSCI |
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引用本文: | 姚磊,姚王信.融资融券渐进式扩容的政策效应研究——基于多期DID模型与Hausman的检验北大核心CSSCISSCI[J].国际金融研究,2016(5):85-96. |
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作者姓名: | 姚磊 姚王信 |
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作者单位: | 1.中央财经大学金融学院;2.阜阳师范学院经济学院;3.安徽大学商学院;4.中国科学技术大学;5.国元证券股份公司; |
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摘 要: | 中国融资融券业务的四次扩容政策及其对市场的影响都是渐进式的。多期DID模型能更好地处理融资融券对A股市场的影响,Hausman检验为该模型提供了稳健性检验工具。除基于2015年数据的实证结果 (受其他多种因素影响)显示显著增加A股市场流动性和波动性外,对前四次扩容政策市场的影响表明,融资融券显著减少市场流动性(影响程度随不断扩容而降低)、微幅强化A股市场的波动性(有时正向强化、有时负向强化);同时,融资融券政策效应的实现过程是曲折的,不同期间的政策效应存在差异。该研究结论为融资融券相关的渐进式改革提供了新的经验证据。
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关 键 词: | 融资融券 流动性 波动性 DID模型 Hausman检验 |
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