| 基于GARCH模型及VaR方法的证券市场风险度量研究 |
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| 引用本文： | 陈林奋,王德全.基于GARCH模型及VaR方法的证券市场风险度量研究[J].工业技术经济,2009,28(11):128-137. |
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| 作者姓名： | 陈林奋 王德全 |
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| 作者单位： | 陈林奋(中国计量学院,杭州,310018);王德全(北京大学,北京,102600) |
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| 基金项目： | 北京市教委人文社科研究计划项目 |
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| 摘 要： | 本文运用GARCH类模型对上证指数和中证全债指数序列进行拟合分析,并估计了其多头和空头头寸的VaR值,得出如下主要结论:我国股票市场存在显著的非对称效应,而债券市场是否存在非对称效应并不明确;在度量VaR值时,除了模型种类的选择外,关键因素是分布假设和显著性水平的高低;在正态分布下,当置信水平较低时,估计的VaR值能较好地刻画序列的尾部特征,但当显著性水平较高(如99%)时,估计的VaR值存在低估风险的情形;在t-分布和GED分布下,无论显著性水平的高低,GARCH类模型均能很好地刻画序列的尾部特征;2003年以来我国债券市场的风险远小于股票市场.
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| 关 键 词： | GARCH模型 多头头寸 空头头寸 |
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