| 并购中的价格锚定:金融创新还是价值掠夺--基于上市公司并购重组的案例分析 |
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| 引用本文： | 储溢泉.并购中的价格锚定:金融创新还是价值掠夺--基于上市公司并购重组的案例分析[J].新金融,2020(3):50-55. |
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| 作者姓名： | 储溢泉 |
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| 作者单位： | 交通银行博士后科研工作站 |
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| 基金项目： | 2019年度上海市“超级博士后”资助计划. |
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| 摘 要： | 高并购溢价一直是理论界和监管层关注的重点问题。本文以上市公司高并购溢价为例,深入分析了并购交易中锚定价格的动机及其经济后果。研究发现,上市公司的支付对价与并购标的业绩承诺现值之间的差额是融资购买股权的费用,并不是并购标的未来现金流的折现。这主要是上市公司利用信息不对称将融资购买股权的费用直接锚定在股价中,引导外部投资者看好此次并购,最终上市公司大股东通过减持掠夺了中小股东的利益。本文给监管层的政策建议是要规范并购重组中的定价问题,并详细披露相关的信息,以降低与外部投资者之间的信息不对称。
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| 关 键 词： | 并购 融资购买股权 价格锚定 |
Price Anchoring in M&A:Financial Innovation or Value Plunder--Case Analysis of M&A of Listed Companies |
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| Chu Yiquan.Price Anchoring in M&A:Financial Innovation or Value Plunder--Case Analysis of M&A of Listed Companies[J].New Finance,2020(3):50-55. |
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| Authors: | Chu Yiquan |
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