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| 中国外汇储备中美元资产占比缘何如此之高 | |
| 作者单位： | ;1.武汉大学经济与管理学院 |
| 摘 要： | 中国外汇储备以美元资产为主。本文估算了2010—2016年中国外汇储备的币种结构,借助广义矩估计法(GMM)识别其影响因素,以解释美元资产占比高的原因。影响因素的引入源于三类持储动机,由于投资组合动机和交易动机已形成共识,本文重点对预防动机影响币种结构进行理论分析。实证研究结果表明:反映交易动机和预防动机的相关因素显著,说明中国持有高额美元资产主要是基于美元在贸易、债务支付中的广泛使用和"安全资产"属性;反映投资组合动机的收益风险因素并不显著,这解释了危机之后美元贬值、收益率下降,但中国并未大幅减持美元资产的现象;此外,惯性使得美元地位更加稳固。研究结论对于理解中国的储备币种结构管理以及促进人民币储备职能的发挥具有启示意义。 |
| 关 键 词： | 外汇储备 美元 中国 币种结构 预防动机 |
Why Do US Dollar Assets Hit Such a High Percentage of China's Foreign Exchange Reserves |
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