| IPO配售中的利益联盟——基于基金公司与保荐机构的证据 |
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| 引用本文： | 孙淑伟,肖土盛,付宇翔,陈信元.IPO配售中的利益联盟——基于基金公司与保荐机构的证据[J].财经研究,2015,41(5):90-101. |
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| 作者姓名： | 孙淑伟 肖土盛 付宇翔 陈信元 |
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| 作者单位： | 1. 上海财经大学会计学院,上海,200433;2. 中央财经大学会计学院,北京,100081;3. 上海财经大学会计与财务研究院,上海,200433 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金项目，本文还得到北京市教育委员会共建项目、北京市会计类专业群(改革试点)建设项目和上海财经大学研究生创新基金项目 |
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| 摘 要： | 文章通过考察基金公司支付给保荐机构的佣金与IPO网下发行获配概率之间的关系,研究了我国IPO配售中的公平性问题.研究结果显示,在IPO前一年,基金公司支付给保荐机构的佣金越多,其获得配售的概率越高,且这一现象主要存在于收益率较高的样本组.由于我国保荐机构并没有自主配售权,文章进一步考察了基金公司为提高获配概率所采取的措施.研究发现,基金公司主要通过提高报价和申购数量的方式达到获配的目的,这一现象亦在收益率较高的样本组中更加明显.上述证据表明,我国IPO配售中存在基金公司与保荐机构结成利益联盟的现象,即保荐机构获得了高额的佣金,基金公司则提前从保荐机构获得发行人的敏感信息,重点参与收益率较高的新股发行项目以获得丰厚的收益.文章的结论对于监管部门改进IPO询价制度具有借鉴价值.
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| 关 键 词： | 新股配售 网下发行 利益联盟 保荐机构 |
The Interest Alliances in the IPO Process: Evidence from Mutual Fund Families and Sponsors |
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| Sun Shuwei,Xiao Tusheng,Fu Yuxiang,Chen Xinyuan.The Interest Alliances in the IPO Process: Evidence from Mutual Fund Families and Sponsors[J].The Study of Finance and Economics,2015,41(5):90-101. |
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| Authors: | Sun Shuwei Xiao Tusheng Fu Yuxiang Chen Xinyuan |
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