| 企业政治关联、不透明度与跨国并购绩效——基于投资者视角的微观证据 |
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| 引用本文： | 赵奇伟,吴双.企业政治关联、不透明度与跨国并购绩效——基于投资者视角的微观证据[J].国际贸易问题,2019(3):26-40. |
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| 作者姓名： | 赵奇伟 吴双 |
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| 作者单位： | 武汉大学经济发展研究中心 430072;武汉大学经济与管理学院 |
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| 基金项目： | 教育部人文社会科学研究项目;国家自然科学基金 |
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| 摘 要： | 由于政治关联对企业跨国并购绩效影响的作用机制并不明晰,本文从投资者的视角引入企业不透明度的概念探讨其内在机制,采用沪深两市2000—2016年的企业跨国并购数据进行实证检验。结果表明:政治关联企业由于多重目标的约束,同时存在信息不对称,引致投资者对企业的跨国并购绩效有较低的预估;母国市场的干预程度和东道国市场的发育程度会影响信息传递,影响投资者对政治关联企业非市场行为的容忍程度,对企业政治关联程度和跨国并购绩效的消极影响起正向调节作用;如果企业能够通过内部治理提高企业的透明度,降低信息不对称性,增加信息披露的可靠性,企业的政治关联程度与跨国并购绩效之间的负向影响会被削弱。
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| 关 键 词： | 政治关联 不透明度 跨国并购绩效 市场发展程度 |
Political Connection,Opacity and Cross-border M&A:Micro-evidence Based on Investor's Perspective |
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