财政政策对资本结构动态调整机制研究

宏观经济政策的实施对微观企业行为具有重要的直接影响,而资本结构是企业融资行为所积累的结果表现。因此,深入分析财政政策对资本结构决策调整具有重要的理论与实践意义。本文基于广义财政政策视角,阐述财政政策对资本结构动态调整的作用机理。研究发现：中央财政和综合税收的独立效应加快资本结构调整速度,而地方财政和货币供给的独立效应减缓资本结构调整速度。除综合税收以外,其他财政政策与货币政策的协同效应均加快资本结构调整速度。同时发现,综合税收对资本结构的调整呈双侧波动式形态,而中央财政、地方财政和货币供给对资本结构的调整呈单侧形态。研究结论一方面为加快推进财税体制改革提供依据,政府应形成财政货币政策联动机制,以激发地方政府财政行为的积极性;另一方面为企业融资决策提供借鉴,即企业应充分利用财政和货币政策信号效应。