人民币国际化与中国企业的汇率风险 |
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引用本文: | 张策,梁柏林,何青.人民币国际化与中国企业的汇率风险[J].中国工业经济,2023(3):58-76. |
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作者姓名: | 张策 梁柏林 何青 |
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作者单位: | 1. 中国社会科学院金融研究所;2. 中国人民大学财政金融学院;3. 中国人民大学财政金融学院、中国财政金融政策研究中心 |
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基金项目: | 国家社会科学基金重大项目“推动建立国际宏观经济政策协调机制研究”(批准号20ZDA053);;国家自然科学基金青年项目“汇率制度安排对企业汇率风险暴露的影响:作用机制和政策研究”(批准号72101267); |
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摘 要: | 有序推进人民币国际化的过程中要统筹发展与安全。本文基于微观企业视角,评估了人民币国际化的成败得失,研究发现,人民币国际化能够显著降低中国企业的汇率风险,主要体现为对非美元货币的汇率风险,对美元汇率风险的暴露程度则会随着人民币国际化推进而提升。本文的结果在控制宏观经济变量、考虑工具变量以及一系列其他稳健性检验后仍然成立。研究表明,在美元依然处于国际货币体系核心位置时,人民币国际化可以通过非大宗商品计价和对冲工具供给帮助企业缓解其面临的汇率风险,但依然要对美元汇率波动给予高度重视。异质性分析发现,人民币国际化的作用在异质性强的产品、低市场话语权的企业、高国际竞争强度的行业中更为显著。本文的研究在理论上丰富了人民币国际化成本和收益的讨论,拓展了宏观因素如何影响企业汇率风险的相关文献,还在实践上为新时期人民币国际化的推进提供了来自微观企业的证据。
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关 键 词: | 人民币国际化 汇率风险 大宗商品计价 外汇对冲 国际竞争 |
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