并购的极限:基于成本的三种经济学诠释

中 国加入世界贸易组织以后 ,企业并购如雨后春笋 ,蓬勃成长 ,收购兼并已经成为经济生活中一个非常重要的现象。比较著名的案例有格林柯尔收购科龙电器、美国百威母公司安海斯 -布希公司收购青岛啤酒、美国新桥收购深圳发展、上海汽车收购山东大宇等等。根据ThomsonFinancial的研究 ,以数量和金额计 ,2 0 0 1年 1-6月亚洲公司并购资金为 5 49亿美元 ,其中中国市场占了 134亿美元 ,约占同期我国外商直接投资 (FDI)的 6 0 % ,中国内地已经成为全球最活跃的购并区域市场。但是与此同时 ,世界范围内由于购并不当规模扩展过快而造成的企业破产案件也层出不穷 ,比如美国安然 (ERON)和世通 (WORLDCOM)公司 ,尽管财务造假丑闻被揭穿是其轰然倒下的直接诱因 ,但是其前期不计成本的疯狂并购扩张却是为其破产埋下了伏笔。在一批企业大行并购之道之时 ,一些组织小型化的“小巨人” ,如美国的莲花软件 ,逐步外包其传统的非核心业务 ,却取得了突飞猛进的发展。中外企业的运作实例证明 ,企业规模并非越大越好 ,企业并购有一个不可逾越的规模极限。本文正是基于生产成本、交易成本、制度成本的角度 ,运用成...