资产证券化盘活存量资产：基于微观企业视角

为转变发展方式，通过“盘活存量”促进实体经济高质量发展，中国重启了暂停多年的资产证券化发行。资产证券化的结构设计天然具有降低杠杆率的作用，但其盘活存量的作用并未得到检验。本文首次整理了企业资产证券化数据，研究资产证券化盘活存量的作用。经验研究结果发现：企业资产证券化能提升经营效益，降低信用风险，这种作用是通过资产负债表和信用修复机制实现的，表明资产证券化在一定程度上产生了盘活存量的作用。研究结论在进行样本匹配、分组检验、替换被解释变量等稳健性检验后保持不变。本文首次提供了中国实体企业进行资产证券化的经验证据，为金融服务实体经济高质量发展提供了政策依据。