会计稳健性对权益价值评估的影响——基于沪深上市公司的经验研究

本文通过使用2001～2009年上市公司的面板数据,对沪深上市公司会计稳健性定价系数进行测定,发现与美国资本市场类似,我国样本公司会计稳健性定价系数的均值小于0。进一步研究发现,由于我国特殊的制度背景,亏损公司盈余管理是影响会计稳健性定价系数异象的主要因素。具体来说,我们发现亏损样本公司组的会计稳健性定价系数的均值显著小于0,而盈利样本公司组的该系数大于0,市场在一定程度上能对好消息公司和坏消息公司进行区分。但是,在我国弱有效的资本市场上柠檬效应导致盈利公司会计稳健性系数的定价过低。

Accounting Conservatism Impact on the Equity Valuation

By using the 2001-2009 panel date of listed companies in Shanghai and Shenzhen market,we empirically investigate the accounting conservatism pricing coefficient with the Feltham-Ohlson(1996) model.Similar to the US market,the average value of the accounting conservatism pricing coefficients of listed companies in China is less than 0.Further studies show that,due to the special system background in China,earnings management of loss-making companies is the key factor of the abnormal accounting conservatism p...