双层股权结构促进企业高质量发展吗?——基于融资约束调节作用的研究视角

企业高质量发展是推动经济高质量发展的重要微观基础，全要素生产率是评价和计量企业高质量发展的核心指标，同时每个企业都会面临程度不一的融资约束，探讨不同融资约束条件下双层股权结构对企业全要素生产率的影响具有重要的研究价值。本文使用2010—2020年在美上市的中概股数据探究双层股权结构与企业全要素生产率之间的关系及影响路径。研究发现：相比于单层股权结构企业，采用双层股权结构企业的全要素生产率更高，更高的全要素生产率意味着企业发展质量高。在利用倾向得分匹配法及一系列稳健性检验后，结果仍然稳健。在高融资约束条件下，双层股权结构对企业全要素生产率的正向调节作用更强。