| 股票交易活跃性、流动性与基于信息的交易——对H股的微观结构分析 |
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| 引用本文： | 周开国,何兴强,柴俊.股票交易活跃性、流动性与基于信息的交易——对H股的微观结构分析[J].财经问题研究,2006(8):50-59. |
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| 作者姓名： | 周开国 何兴强 柴俊 |
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| 作者单位： | 1. 中山大学,岭南学院,广东,广州,510275
2. 香港城市大学,经济与金融系,香港,九龙 |
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| 摘 要： | 本文针对H股样本研究股票的交易活跃性、流动性与基于信息交易的概率三者之间的关系.交易活跃性用交易量和日成交笔数来衡量,流动性用买卖价差度量,本文运用Easley等人(1996)提出的实证研究技术,利用H股的交易数据估计基于信息交易的概率(PIN),用以度量基于信息交易的风险大小.研究结果表明,交易不活跃的股票具有更大的价差,同时具有更大的基于信息交易的概率,交易不活跃的股票具有更大的价差是由于基于信息交易的风险更大而引起的;基于信息交易的概率能够很好地解释个股之间的价差差异.另外,我们还发现交易越活跃的股票信息事件发生的可能性越大.最后根据实证结果提出了相关的政策建议.
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| 关 键 词： | 交易活跃性 流动性 基于信息交易的概率 H股 |
| 文章编号： | 1000-176X(2006)08-0050-10 |
| 收稿时间： | 04 25 2006 12:00AM |
| 修稿时间： | 2006年4月25日 |
Stock's Trading Activity,Liquidity,and Information-based Trading ——A Microstructure Analysis of H Shares |
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| ZHOU Kai-guo,HE Xing-qiang,CHAI Jun.Stock''''s Trading Activity,Liquidity,and Information-based Trading ——A Microstructure Analysis of H Shares[J].Research On Financial and Economic Issues,2006(8):50-59. |
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| Authors: | ZHOU Kai-guo HE Xing-qiang CHAI Jun |
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