资本市场开放进程中沪深港通交易对AH股价共跳的影响——基于权重股作用机制的考察

频繁的股价跳跃是考虑尾部风险时需要前置关注的问题，也是资本市场开放进程中监管部门需要重视的内容。本文考察了沪深港通交易对AH股价共跳的影响效果以及背后的作用渠道。同时，对比分析权重股与非权重股共跳差异，探究资本市场开放进程中权重股作用的转变。研究表明：沪深港通交易对AH股价共跳具有正向加剧作用，且加剧作用主要通过降低股票流动性实现，同时AH股价共跳并非是市场效率提升的体现。在全样本区间内，沪深港通主要对非权重股共跳产生加剧作用，但对权重股共跳起到抑制作用，权重股总体上表现出稳定市场的作用。然而，当遇到资金流动规模增大，人民币汇率下行以及投资者情绪低迷时，权重股反而共跳加剧，形成对市场暴涨暴跌的推波助澜。因此，需要重视资本市场开放进程中存在的跳跃风险，为实现资本市场高水平对外开放提供保障。