中国宏观经济尾部风险评估与利率规则优化

极端事件冲击是宏观经济尾部风险滋生的重要来源，在世界大变局背景下明晰尾部风险指标是否以及如何有助于改进宏观经济管理范式，对更好统筹发展与安全意义重大。基于预期经济增速下行概率评估中国宏观经济尾部风险，并检验包含尾部风险的利率规则适用性与优越性的研究表明：第一，中国宏观经济尾部风险在金融危机之前处于低位平稳波动态势，在金融危机期间有所上升，而在后疫情时代趋于下降；第二，经济和金融形势的恶化对尾部风险的放大效应要显著大于其好转带来的缓释效应，在跨期替代效应影响下，经济周期与金融周期的加速背离在中长期对尾部风险的驱动作用更明显，尾部风险可以作为判断未来经济金融形势的货币政策指示器；第三，仅以产出和通货膨胀为目标的利率政策效果可能会偏离预期，盯住尾部风险目标的利率规则框架有利于更好实现稳增长、防风险与维护经济金融双重稳定的政策目标。