| 金融风险动态相关与风险溢出异质性研究 |
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| 引用本文： | 严伟祥,张维,牛华伟. 金融风险动态相关与风险溢出异质性研究[J]. 财贸经济, 2017, 38(10). DOI: 10.3969/j.issn.1002-8102.2017.10.005 |
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| 作者姓名： | 严伟祥 张维 牛华伟 |
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| 作者单位： | 南京审计大学金融学院,211815 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金项目“带跳市场下含有信用风险的期权定价研究”，江苏省重点序列学科应用经济学 |
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| 摘 要： | 随着金融的深度融合,金融各行业在创新驱动下,推出跨行业、跨主体的金融产品和投资业务,虽然增加了自身经营活力,但是内部控制的缺失,加上监管机制不成熟,使得金融系统内的交叉风险极易滋生和传染.为了捕捉金融风险动态关系,本文通过构建DCC-GARCH模型刻画银行业、证券业、保险业、信托业以及金融期货的动态相关性,分析它们的风险溢出效应;同时,将该模型参数和结果植入CoVaR方法中,进一步度量并解析当某一金融行业陷入困境时,对其他金融行业的风险溢出贡献.结果显示:金融行业间存在很强的风险溢出效应,但是不同的行业对其他行业的风险溢出程度存在动态变化;证券业对其他金融行业的平均风险溢出贡献最大;银行业对其他金融行业的平均风险溢出贡献较小;金融期货在市场稳定期,对金融行业的风险溢出贡献小,不稳定时期的风险溢出贡献最大.认清该事实特征,有助于监管部门发现金融风险传导和集聚路径,通过细化和分类监管,化解风险,维护我国金融系统的稳定.
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| 关 键 词： | 金融风险 动态相关 风险溢出 DCC-GARCH模型 CoVaR |
A Study on the Dynamic Correlation of Financial Risk and Heterogeneity of Risk Spillover |
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| YAN Weixiang,ZHANG Wei,NIU Huawei. A Study on the Dynamic Correlation of Financial Risk and Heterogeneity of Risk Spillover[J]. Finance & Trade Economics, 2017, 38(10). DOI: 10.3969/j.issn.1002-8102.2017.10.005 |
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| Authors: | YAN Weixiang ZHANG Wei NIU Huawei |
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