中国省际债务结构的差异化——基于面板数据的实证研究 |
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引用本文: | 李湛,香伶.中国省际债务结构的差异化——基于面板数据的实证研究[J].财贸经济,2012(4):59-65. |
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作者姓名: | 李湛 香伶 |
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作者单位: | 1. 广东金融学院华南金融研究所 2. 中国社会科学院经济研究所《经济学动态》杂志社 |
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基金项目: | 教育部课题,广东省社科基金,中国博士后基金,2011年中央财政专项资金 |
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摘 要: | 我国各地债务融资结构存在很大差别,是当地的经济发展水平和金融市场格局不同导致吗?尤其是法律环境差的地区相对法律环境好的地区企业发债比率更高,有违经典的债务契约理论,这一悖论又如何解释?本文研究发现:(1)地方经济规模越大,对外依存度越高,当地企业发债越多;企业债券比银行贷款对通胀更敏感,而银行贷款是各地基础设施建设等固定投资的首选;(2)各地债券融资、银行贷款与股票融资在融资结构上此消彼长;(3)地方政府干预程度越高,当地企业发债比率越高。地方法律治理环境越完善,当地企业发债比率反而越低。其原因在于地方的政府干预是法律治理的替代机制,并且企业债券的发行受到更多的政府管制。
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关 键 词: | 债务结构 政府干预 法律治理 |
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