定向增发对股价收益率波动性影响的短期效应研究——以沪、深两市房地产类股票为样本

选取沪、深两市2007年既进行定向增发又具有行业代表性的7只地产股为样本数据,编制定向增发地产指数,并分析该指数在2008年1月-2012年3月间的收益率波动性。研究发现,定向增发地产指数收益率的波动性在短期内明显增加,而地产指数、上证指数和深证成指在同一时期内的波动性却相对稳定。基于信息不对称学说的推理和在GARCH模型中引入虚拟变量的方法实证研究表明,定向增发再融资方式带来收益率正效应的同时,会增加上市公司股价和收益率短期内的波动性。