中小投资者法律保护与公司价值——来自中国上市公司的经验研究

法与金融理论认为投资者保护法律制度能够影响上市公司价值。关于投资者保护的横向跨国数据研究表明,投资者保护法律水平越高的国家,其公司价值越高;反之,投资者保护法律水平越低的国家,其公司价值越低。但是,一国纵向的历史数据研究还比较缺乏。本文构建了中国中小投资者法律保护指标,以1992年至2008年中国上市公司的纵向跨年度数据为样本,研究投资者保护法与公司价值的关系。研究表明,中国投资者保护法与公司价值正相关:即投资者保护法律水平越高,公司价值越高。