| 机构投资者行为与交易量异象 |
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| 引用本文： | 饶品贵,姜国华. 机构投资者行为与交易量异象[J]. 中国会计评论, 2008, 0(3) |
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| 作者姓名： | 饶品贵 姜国华 |
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| 作者单位： | 北京大学光华管理学院 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金重点资助项目“产权保护导向的会计研究”(项目批准号70532002)的支持 |
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| 摘 要： | 我们验证了在中国资本市场上存在交易量异象,以过去3个月的换手率为基础进行套利,在未来3个月投资者能获取显著的超额回报。使用中期和年度机构持股数据,我们发现机构投资者能识别和利用交易量异象。基于交易量和机构投资者持股比例的信息,我们发现投资者如果买进过去3个月平均交易量最低与机构投资者持股比例最高的一组,同时卖空交易量最高与机构投资者持股比例最低的一组进行交叉套利,他们能在未来3个月获得10.3%的超额回报。
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| 关 键 词： | 机构投资者 交易量异象 套利 超额回报 |
The Behavior of Institutional Investors and Trading Volume Anomaly |
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| PINGUI RAO GUOHUA JIANG. The Behavior of Institutional Investors and Trading Volume Anomaly[J]. China Accounling Review, 2008, 0(3) |
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| Authors: | PINGUI RAO GUOHUA JIANG |
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| Affiliation: | PINGUI RAO GUOHUA JIANG (Peking University) |
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| Abstract: | The institutional investors function in asset pricing and corporate governance has been recognized by academics,and we can find many papers about this topic in accounting and financial journals.Comparing with individual investors,institutional investors have many advantages,such as acquiring information,transaction cost and trading size.Sias and Starks (1997) find the stock return autocorrelation is pertinent to the stock shares held by institu- tional investors,and institutional investors can rapidly react... |
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| Keywords: | Institutional Investor Trading Volume Anomaly Arbitrage Abnormal Return |
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