美元互换网络的发展历程及其有效性分析——基于COVID-19期间美元融资成本的视角 |
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引用本文: | 苏治,王壮,吴优.美元互换网络的发展历程及其有效性分析——基于COVID-19期间美元融资成本的视角[J].亚太经济,2023(1):41-50. |
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作者姓名: | 苏治 王壮 吴优 |
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作者单位: | 1. 中央财经大学统计与数学学院;2. 北京工商大学经济学院 |
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摘 要: | 新冠病毒感染疫情全球蔓延后,美联储迅速启用美元互换网络,通过央行间大规模货币互换,再次度过流动性困境。通过梳理美元互换网络的形成过程,阐述发展阶段与结构特征,指出历次危机对美元互换网络的“催化”和推动作用。基于此,深入分析美元互换网络对缓解疫情中离岸美元流动性压力的效果。选取2019年6月至2021年4月的美元流动性指标和互换规模数据,使用ARMA-EGARCH模型,发现美元互换网络的大规模使用能有效降低欧洲美元、货币掉期和货币市场渠道的美元融资成本。美元互换网络的成功经验可为中国加速构建人民币互换网络、推动人民币国际化提供借鉴。
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关 键 词: | 美元互换网络 人民币互换网络 流动性压力 新冠病毒感染疫情 |
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