提高信息披露质量真的能降低股权资本成本吗? |
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引用本文: | 吴文锋,吴冲锋,芮萌.提高信息披露质量真的能降低股权资本成本吗?[J].经济学,2007,6(4):1201-1216. |
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作者姓名: | 吴文锋 吴冲锋 芮萌 |
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作者单位: | [1]上海交通大学安泰经济与管理学院 [2]香港中文大学商学院 |
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基金项目: | 作者感谢匿名审稿专家和主编姚洋的建议.本文得到国家自然科学基金(70672074)和上海市社科基金(2005BJB015)资助. |
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摘 要: | 现有研究认为在我国提高信息披露质量有助于降低股权资本成本。但这些研究都是从横截面角度论证的,也没有论证这一结论的前提条件是否成立。本文则以2002--2004年度深圳上市公司为样本,从时间角度比较了上市公司信息披露考核评级变化前后的资本成本变化。结果发现,提高信息披露质量并没有降低股权资本成本。进一步的研究发现,这主要是由于我国投资者并没有把信息披露质量作为判断公司价值和交易股票的一个影响因素,由此导致提高信息披露质量无法增加流动性和降低风险。这表明提高信息披露质量降低资本成本的前提条件无法成立。
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关 键 词: | 信息披露质量 股权资本成本 中国上市公司 |
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