机构投资者实地调研与投资-股价敏感性——基于管理层学习效应视角

文章利用2013-2018年深圳证券交易所上市公司的数据，实证检验了机构投资者实地调研对投资-股价敏感性的影响。研究发现机构投资者实地调研提高了公司投资-股价敏感性，在股价信息含量越高时，机构投资者实地调研对公司投资-股价敏感性的影响越显著，表明投资者实地调研通过信息反馈效应中的“挤入渠道”增强了管理层向市场的学习行为，机构投资者实地调研对投资-股价敏感性的影响在管理层持股的上市公司中更为显著。研究结果表明机构投资者实地调研可帮助上市公司管理层获取更多决策有用信息，提升资源配置效率，对于完善机构投资者调研制度、提升我国资本市场信息效率具有一定的实践价值。