美国证券私募发行的两级监管

美国的联邦一州体制决定了其二元的法律结构。在遵守联邦法律的同时，证券活动同样受所在各州规范的约束。联邦证券法产生的标志是1933年的《证券法》，而在此之前，州证券法就巳存在。