| 个股系统流动性风险与预期回报:基于套利定价模型的检验 |
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| 引用本文： | 王茂斌,孔东民. 个股系统流动性风险与预期回报:基于套利定价模型的检验[J]. 当代财经, 2010, 0(3) |
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| 作者姓名： | 王茂斌 孔东民 |
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| 作者单位： | 对外经济贸易大学,金融学院,北京,100029;华中科技大学,经济学院,湖北,武汉,430074 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金资助项目(70971114);;对外经济贸易大学“211”三期资助项目(73300037) |
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| 摘 要： | 个股流动性变化与市场总体流动性变化的敏感程度是个股系统流动性风险。基于中国股市1994-2007年的日间交易数据,运用套利定价模型来检验个股系统流动性风险与其预期回报之间的关系后,发现中国个股系统流动性风险与预期回报之间呈现负相关关系,且这种负相关关系主要表现在市场总体流动性水平较低时以及规模较大的证券上。这一发现明显有悖于个股系统流动性风险应该获得风险溢价的标准金融模型推断,且支持了中国股市存在非流动性的财富效应。
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| 关 键 词： | 系统流动性风险 预期回报 资产定价 非流动性 |
Stock System Liquidity Risk and Expected Return:Tests on Arbitrage Pricing Model |
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| WANG Mao-bin,KONG Dong-min. Stock System Liquidity Risk and Expected Return:Tests on Arbitrage Pricing Model[J]. Contemporary Finance & Economics, 2010, 0(3) |
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| Authors: | WANG Mao-bin KONG Dong-min |
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| Affiliation: | University of International Business and Economics;Beijing 100029;Huazhong University of Science and Technology;Wuhan 430074;China |
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| Abstract: | |
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| Keywords: | stock system liquidity risk expected return asset pricing illiquidity |
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