股权投资背景下券商独立性研究——基于证券分析师研究报告的视角

本文以2004-2012年具有券商股权投资背景的IPO企业为研究对象,通过考察不同背景分析师在锁定期前后乐观倾向及预测准确性差异,探讨股权投资背景下券商潜在利益输送问题。研究发现:有股权投资的券商分析师对目标公司的股票评级比其他分析师表现出额外乐观倾向;券商分析师的乐观倾向抵消了其信息优势,并使得其盈利预测准确性劣于其他独立分析师;在股票锁定期解除以后,股权投资分析师的激励非中性导致其盈利预测误差进一步扩大。