国际棉花期权与期货套保模型选择

为改变期权领域德尔塔套保的单一模式，本文将二元GARCH 模型和Copula GARCH模型引入国际棉花期权与期货的套保。研究发现：二元GARCH（或Copula GARCH）模型在最大均值方差比原则下效果不好，但在最小VaR原则下，无论是从方差角度还是均值、夏普比角度看都有效，因此，二元GARCH（或Copula GARCH） 最小VaR 模型可以作为德尔塔套保之外的一种可行方法。相比较套保比、均值和夏普比方面，德尔塔更具优势，方差方面Copula GARCH更有优势，二元GARCH介于二者之间。因此，在运用国际棉花期权进行套保时，可以在风险较大时采用Copula GARCH 最小VaR套保模型，风险适中时选择二元GARCH 最小VaR模型，风险小时采用德尔塔套保模型，灵活应对，力求在规避风险的同时谋求收益最大化。同时，在套保比动态调整中要重点关注期权的虚实变化和换月时点。

International Cotton Options and Futures Hedging Model Selection