当前货币政策传导缘何受阻

我国在经历了近半个世纪的通货膨胀威胁之后,受国内经济周期和国际因素的共同影响,从1997年开始呈现出通货紧缩的现象.为防止经济滑坡,避免通货紧缩加重,中央银行采取了诸如取消信贷规模控制、七次降低利率、两次降低存款准备金率,发展消费信贷、开办证券回购公开市场操作业务,强化对商业银行的窗口指导等一系列货币政策措施,对增加货币供应量,刺激消费,拉动内需,促进经济增长起到了积极的作用.但是,货币政策的实施并未达到预期效果.从许多地区情况看,贷款投放增长乏力,企业资金普遍紧张,尤其是中小企业贷款难的问题仍未得到有效解决.同时,社会消费需求仍然处于低迷状态,物价水平继续下跌.笔者认为,货币政策效应不明显,主要是传导机制存在梗阻,货币流动渠道不畅所致.