并购重组问询函延期答复研究 |
| |
引用本文: | 应千伟,韩梦锐,黄丽.并购重组问询函延期答复研究[J].金融研究,2023(4):168-186. |
| |
作者姓名: | 应千伟 韩梦锐 黄丽 |
| |
作者单位: | 1.四川大学商学院;2.西南政法大学商学院; |
| |
基金项目: | 教育部人文社会科学研究规划基金;教育部中国高校产学研创新基金项目;四川大学青年杰出人才培育项目的资助 |
| |
摘 要: | 并购重组问询函是交易所对并购重组实施一线监管、保护中小投资者利益的重要制度安排。基于2015—2019年上市公司并购重组问询函及相应回复函的数据分析,本文研究发现上市公司延期答复并购重组问询函可以作为识别并购重组中存在大股东利益侵占的有效信号。一方面,当控股股东关联交易和资金占用更严重、评估增值率及重组溢价更高时,公司出现延期答复的可能性更高;另一方面,延期答复的并购重组面临更高的主动终止和被动终止风险,即便重组成功也呈现出更高的重组整合风险和更低的重组绩效。本文的研究结果不仅为有效识别上市公司并购重组中大股东利益侵占的信号提供了一种新的视角,同时也为问询函制度的有效性及其作用机制提供了新的证据。
|
关 键 词: | 问询函 并购重组 延期答复 利益侵占 信号效应 |
本文献已被 维普 等数据库收录! |
|