| 谁回报了民营企业的捐赠?——从融资约束看民营企业“穷济天下”的行为 |
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| 引用本文： | 王鹏程,李建标.谁回报了民营企业的捐赠?——从融资约束看民营企业“穷济天下”的行为[J].经济管理,2015(2):41-52. |
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| 作者姓名： | 王鹏程 李建标 |
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| 作者单位： | 南开大学商学院 |
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| 基金项目： | 教育部人文社会科学重点研究基地重大项目“混合所有制企业治理问题研究”(14JJD630006);国家自然科学基金重点项目“我国集团企业跨国治理与评价研究”(71132001) |
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| 摘 要： | 本文以我国民营上市公司2007—2010年间的相关数据为研究样本,从融资约束角度研究民营企业捐赠的回馈机制。研究发现,民营企业捐赠有助于缓解融资约束,其"穷济天下"的行为获得市场和政府两方面的回馈。进一步研究发现,市场关注度越高,民营企业捐赠的融资约束缓解效应越明显,政治关联民营企业的捐赠更能够缓解融资约束。通过比较两条途径的作用效果发现,政府对民营企业捐赠的回馈在缓解融资约束上发挥主要作用,政治关联被民营企业作为与政府进行资源交换的渠道。金融发展强化了市场机制回馈,削弱了政府与民营企业的资源交换。本研究揭示了资源困境和政府驱动双重作用下,民营企业通过捐赠"购买"金融资源的行为逻辑,为民营企业"穷济天下"的行为提供了经验解释,这也为十八届三中全会《决定》提出的"让不同的市场主体平等地使用生产要素、公平公正公开地参与市场竞争、受到同样的法律保护"的政策目标提供了信息依据。
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| 关 键 词： | 民营企业捐赠 捐赠回报 融资约束 市场关注度 政治关联 |
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