基金家族的竞争对股票市场收益率的影响研究

本文以54只基金重仓股和193只开放式基金的季度数据以及天数据为研究样本，构造出基金的特征变量因子，扩展Fama三因子模型建立动态投资组合进行实证分析，结果表明：引入基金特征变量后的多因子模型能提高方程的拟合优度，基金数量、投资者需求与股票的收益率成负向变动的关系；基金获得的信息量与股票的收益率正相关；账面市值比、基金的规模、基金经理的风险容忍度、投资者的风险容忍度均不能充分解释基金重仓股的截面收益差异。