在岸与离岸人民币汇率多尺度溢出效应研究——基于MODWT-DGCt-MSV模型

随着人民币国际化的稳慎扎实推进，在岸和离岸人民币汇率双向波动逐渐成为常态，市场风险传递较以往也愈发迅速。构建MODWT-DGCt-MSV模型，测量在岸与离岸人民币汇率在不同频次交易下形成多个尺度的波动溢出效应。研究表明，离岸人民币汇率的波动性比在岸更强，在岸人民币汇率长期尺度与离岸人民币汇率中期、长期的动态相关性较强；在岸和离岸人民币汇率波动存在明显的集聚效应，各尺度之间大多存在波动传递的格兰杰因果关系，离岸人民币市场更多地作为波动溢出的源头；在岸人民币汇率在美联储加息时对离岸的波动溢出效应较非加息周期有所增强。