从一季度投资率上升看宏观经济的冷热

近来，有关中国投资率过高的问题，特别是今年一季度投资率继续呈高增长态势，再次受到管理层关注。按过去经验，过高的投资率总是伴随着经济过热，通货膨胀。目前，投资率已达到相当高的水平，甚至超过了经济过热年份。那么，是否意味着经济已经处在过热状态?国家统计局国民经济核算司的彭志龙先生按第三种口径的投资率(投资率＝{固定费本形成总额/支出法GDP}x100％)，以统计数据为基础做了简要的实症分析，并归纳出一个经验性的判别标准。这就是：当投费率持续在高位上，且伴随量较高的消费增长率时，宏观经济很有可能处在偏热或过热状态。1984-1988年和1992-1996年大体属于这种状况，当时既有较高的投资率，又有较快的消费增长速度。1998年以来，虽然投资率持续上升，并达到历史上的高点，但消费增长速度不快，因此，宏观经济没有出现全局性的过热。那么，多高的投资率为“高位”?要准确给出这个数量界限非常难。从历史情况看，这个“高位”也在变化。1984—1988年的“高位”约为31％，1992-1996年的“高位“约为35％，1998年以来的投资率都在35％以上，去年突破了39％。彭志龙先生认为，中国目前形势下的“高位投资率”宜定在38％以上。对今年一季度我国投资率的高增长，彭志龙先生在分析了其原因后，指出其负面影响不容轻视，并提出了建设性的应对措施。